精實新聞 2004-10-18 17:01:22 記者 蔡淑瑤 報導

摩根富林明(原怡富)投信更名後第一檔新基金「摩根富林明全球α基金」，將於本月29日正式展開募集，該基金完全運用其母公司「摩根富林明資產管理集團」之「動態計量模型」(Dynamic Model)，以五大革命顛覆被動式管理弱點、擦亮主動式管理精神，彰顯人類智慧、摒除人性弱點，提供投資人參與全球股市成長契機之最佳工具，幫助投資人積極追求主動管理報酬α值。「摩根富林明全球α基金」經理人戴慕浩指出，此基金最大優勢，在於「動態計量模型」之應用，其內涵之五大革命創新，為此基金締造極大之競爭價值。

【革命一】: 市場/產業中立(Neutral)  β趨近1  
傳統做法：一般股票型基金進行佈局時，經理人對各區域/國家/產業必先依本身之看法判斷，再參考指標指數中之配置比例進行加碼或減碼，若判斷正確，基金績效將有機會超越指數表現，但主觀判斷亦可能與實際出現落差，基金同時承擔大幅落後指標之風險。

『摩根富林明全球α基金』之革命：
此基金採取中立(Nearly Neutral)配置策略，對各市場、產業持有比重，將追求與指標指數(Benchmark)相同，不主觀地對市場或產業採取大幅加碼、減碼之做法(保留 ± 5%之差異彈性)，以求將人為誤判機率降至最低，使基金能在風險波動值不超過大盤的前提下，透過「動態計量模型」精選優質個股來創造更勝大盤之績效，贏取真正的主動管理報酬α值。

【革命二】: 三階段嚴選個股   決不妥協
傳統做法：一般股票型基金選股多以指數成分股為依歸，大型權值股幾乎是必備持股，對於投資價值相對較低之權值股，則採取低於指數之比重持有(Underweight)，有可能出現被迫持有無競爭力個股之情形。

『摩根富林明全球α基金』之革命：
此基金有異於指數型基金完全複製權值股以將β控制貼近於1，除了追求市場/產業中立之外，更積極透過精選全球最優質個股，追求更佳超額報酬。此基金完全採用『由下而上』之選股策略，惟有通過結合「主動選股智慧」與「被動計量工程」之「動態計量模型」三階段紀律嚴格篩選過程之個股，才有機會脫穎而出成為此基金投資組合持股，因此即使是英特爾(Intel)、IBM等大型權值股，若未能符合標準，亦不會持有，投資組合中只保有全球最佳優質股票。

【革命三】: 因為夠好  所以一視同仁   持股比重均等
傳統做法：一般股票基金採用「追蹤指數成份股」策略，基金經理人再加入本身判斷，依個股於指數中之權重為參考進行加、減碼，因此，個股實際表現若大致與經理人判斷一致，基金績效將可獲提昇，反之則可能落後大盤，基金表現與經理人之主觀判斷十分相關。

『摩根富林明全球α基金』之革命：
本基金破除傳統，以追求個股比重相等(Equal Weight)為佈局策略。由於「動態計量模型」透過三階段選股，能夠有效汰弱留強，篩選出價值、成長、與財務體質出色之最佳優質股，因此，此基金將採追求個股持有比重均等(Equal Weight)之策略，不針對個股進行加減碼，使精選之最佳個股能被全面且均衡地網羅，同時也能降低人為誤判之風險。

【革命四】: 價值/成長啞鈴策略
傳統做法：一般而言，經理人為追求較佳報酬，通常會採取「多頭時買進成長型股票」、「空頭時轉進價值股」之策略，不過，近年景氣循環縮短、市場變化日益加速，景氣趨勢與股市多空實難判斷。

『摩根富林明全球α基金』之革命：
此基金在「動態計量模型」之三階段選股流程中，採用啞鈴策略(Barbell Approach)，同步以「成長」與「價值」多重因子進行篩選，以使任何時點之選股標準皆不過度偏向成長股或價值股，避免多頭時追買成長型股票、空頭時又一昧投資價值股的不均衡風險，並可適度排除對景氣誤判機率，以求多空皆創造主動管理報酬。

而根據實證經驗亦顯示，「成長/價值並重」之啞鈴策略，為追求中長期優異報酬之最佳策略。根據統計，過去53年來，若分別投資價值型或成長型股票最佳之前五分之一者，年化報酬率可達15%-16%，高於於大盤的11.9%，報酬潛力相近。但若是採取啞鈴式投資，同時納入價值與成長股，投資成功率可達九成，績效更是明顯領先大盤。

【革命五】: 定期紀律篩選調整佈局
傳統做法：一般股票基金多由經理人決定進出時點與投資標的，若經理人判斷正確，則績效明顯提增，反之，績效可能落後大盤表現。此外，在做停利停損決定時，由於人性投資之弱點極難避免，執行上也很難徹底進行。

『摩根富林明全球α基金』之革命：
此基金每月定期執行三階段紀律嚴格篩選，個股一旦不符「動態計量模型」之標準，便自投資組合中剔除，反之則納入投資組合，完全不以人為主觀判斷來決定進出時間或調整標的，而以計量模型、科學紀律之篩選決定進出，不僅可降低人為誤判機率，更將難以執行停利停損之人性弱點有效避免。