精實新聞 2004-04-20 08:59:43 記者 劉佳華 報導

日經225指數上周再次突破12000點後，受到漲多盤整壓力和美國升息疑慮影響，近日走勢趨震盪，繼上周收黑0.61%，周一下跌0.51%，引發投資人高點買進能否獲利的疑慮。其實，日經225指數於32個月前站在12000點至今，大盤經歷大跌大漲後，截至4/15為止，日經指數仍微低於當時水準，但國內市面上42檔投資日股的基金平均報酬率卻高達15.12%，其中11檔中小型股票基金平均績效更高達近五成。

怡富新興日本基金經理人呂靜怡表示，日股標的眾多，基金透過由下而上方式選擇最具爆發力個股，尤其是表現優異的中小型股，使得基金依舊可創造優於大盤的報酬。由於日本經濟今年將持續溫和復甦，日股仍處初升段，未來上漲空間可期，目前在12000點附近整理，提供投資人逢低佈局最佳時機，掌握最佳的獲利空間。

怡富投顧指出，日經225指數上一波站在12000點為2001年8月8日，當時股市正步入大型空頭格局，歷經32個月的大跌大漲，大盤上沖下洗，日前才重回12000點。然而，同期間基金報酬率卻相對出色，根據Lipper統計，國內市面上42檔基金自上一波12000點以來的平均績效高達15.12%，共計八成基金績效優於日經指數表現，至於定期定額方面，報酬率更達33.50%，主因日股走勢一向較為震盪，定期定額更能掌握波段變化的獲利。日本中小型股基金表現也相當另人側目，11檔基金平均績效高達47.7%，其中最佳三檔更創造接近或超越八成的報酬率。

呂靜怡表示，日本股市類股種類高達33種，上市股票逾3000檔，不乏具成長爆發力個股或類股，因此，若基金能掌握股市波段變化，進行靈活佈局，就能創造超越大盤的獲利。以怡富新興日本基金為例，去年開始即不斷增加中小型股持股比重，主要是著眼在股市整理和反彈階段中，股性活潑的中小型股票漲勢更勝大型藍籌股，因而能使基金績效更勝大盤一籌。

日經指數日前突破12000點後，開始進入回檔修正，引發投資人高點買進能否獲利的疑慮。不過，觀察日股自去年4月底7600點谷底反彈以來，每當指數突破重要指數關卡，皆出現回檔整理並醞釀上攻動能，若是投資人當時加碼基金，其獲利空間依舊不斷成長，平均報酬甚至超越大盤。

以日經指數在11月突破萬點為例，若在當時投資日本基金至今，平均獲利空間近二成，高於日經指數16.85%的漲幅，若是在突破11000點時買進基金，至今平均報酬率也達10.81%。由於日本經濟復甦走勢確立，日股未來仍看漲，美林證券日前已調高日經指數年度目標價至13500點，目前股市在12000點附近整理，提供投資人加碼的最佳時機。

呂靜怡指出，日本股市此波反彈與過去十年不同，主要受到企業盈餘之大幅成長所推動，且由內需類股領軍，隨第二季日本企業獲利數據密集公佈後，可望推動股價再度攀高。現階段日經指數進入盤整，正好提供逢低佈局時機，尤其可加碼股價被低估、本益比低，且獲利成長幅度大之中小型股票，以創造未來優於大盤的績效。

至於股市下檔風險方面，由於日股本益比已由過去40-50倍降至目前16.1倍，股價深具投資價值，再度重蹈過去股市大幅重挫的機會極微。因此，怡富投顧建議，隨著日股走勢持續向上突破，投資人更應掌握此波回檔整理時機，穩健型投資人可加碼報酬率優異的一般日本股票型基金，追求穩健報酬，而積極型投資人則可增加波動度高但具爆發力的日本中小型股票基金比重。