精實新聞 2004-11-03 09:08:55 記者 嚴依庭 報導

盯著油價走勢佈局絕對是今年下半年投資獲利關鍵！12月美國原油期貨一週以來下跌10.75%，亞洲股市昨日同報「漲」聲，日本、台灣和南韓各上漲1.3%-1.8%不等，而美國S&P500指數更在選情緊繃之際，一週來悄然上漲3.17%。

摩根富林明全球α基金經理人戴慕浩表示，油價高漲是目前影響影響全球經濟成長最大變數，決定明年的消費需求和企業獲利能力，因此一旦價格回軟，往往會激勵一波股價多頭漲勢，例如油價8月中旬回檔，全球股市隨之展開一個多月的多頭走勢，且股市呈長線逐步墊高走勢。

『JF怡富資產管理』建議，投資者可趁油價回落初期進場佈局，較易掌握最佳的獲利空間，但因油價、中國和美國利率政策以及經濟數據對各市場或類股影響不一，佈局選股難度高，建議建立均衡資產配置或透過全球型股票基金，較為穩健。

儘管近來市場密切關注美國總統選舉是否重演四年前驗票風波，但對於投資機構而言，油價才是主宰未來市場動向關鍵。根據晨星調查，57%歐洲投資機構認為油價是市場的最大變數，16%則認為中國宏觀調控影響最鉅，53%受訪者認為未來12個月每桶油價將在40-60美元間波動，41%認為在25-40美元間波動。

戴慕浩指出，中國政策與歐洲市場連動性較低，與亞洲不同，但無論哪個市場，油價議題皆受高度關注，因此油價出現較大幅度回跌後，各主要股市皆出現較長波段的上攻漲勢，因此市場出現油價反向操作投資作法。

美國原油期貨曾在8月中旬回跌13.51%，全球股市漲勢延續至10月初，直到油價每桶再度攻破50美元，才導致股市回軟。根據彭博社統計，當時主要股市中，漲幅最高的是南韓的17.85%，台灣也有14.22%，歐洲之英、法和德國股市漲幅相當亮麗，介於8%-11%，美國S&P500指數則上揚6.16%，而正處於經濟趨緩調適其之日本則上漲4.31%。

戴慕浩指出，油價除了抑制消費需求，更不利企業獲利成長，尤其物價進入溫和通膨階段，企業有賴成本轉嫁提高獲利，預估明年美國企業獲利成長10.7%，其中半數將來自毛利擴張，然而，一旦油價漲勢過於凌厲，必然侵蝕企業毛利。

儘管市場分析師多認為油價議題仍將延燒至明年，摩根大通昨日再度調高今年紐約原油期貨目標價高6.3%，明年則調高8.6%，但部分分析師則預期若中國經濟降溫成效逐漸明顯，原物料價格已開始回檔，未來油價強勁攀高機率減緩，使得主要股市下半年出現較良性整理後再漲的走勢，指數逐漸墊高。

『JF怡富資產管理』表示，今年以來股市上下起伏輪動，許多投資人難以掌握佈局時間點，不過，因油價回軟後往往激勵股市展開上攻，尤其是高波動值的金融、科技表現最佳，至於今年獲利亮麗之能源股預料將採庫藏股制度回饋股東，支撐其股價，使得股市出現多頭波段漲勢，因此油價回跌初期會有較佳的進場點。

不過，油價因素外，中、美利率政策和企業獲利減緩等變數對各別類股和市場影響程度不一，導致各別漲跌幅度不一，建議投資人宜建立較穩健投資佈局，降低單一市場或產業之風險，或可透過全球型基金進行較均衡佈局。